理财资金加速入局科创板网下打新

　　来源：金融时报

　　记者：杨致远

　　8月10日，宇树科技正式开启科创板申购，发行价定为每股150.80元。在这场备受市场关注的新股发行中，共有6家银行理财公司携旗下多款产品现身网下有效报价机构名单，成为推动中长期资金入市政策落地的又一鲜活案例。

　　本次宇树科技网下发行提交有效报价的机构共计313家，其中银行理财公司的参与阵容颇具规模。光大理财21只理财产品获得有效报价，整体申购数量达2.57亿股，覆盖阳光橙安盈增强系列产品以及鑫盈打新策略优选等多条产品线，绝大多数产品报152.04元的申购价格，全部进入有效报价序列。宁银理财旗下24只产品合计申购超9000万股，产品矩阵以混合类开放式理财为主，持有期限覆盖180天至2年多档周期，全部产品统一报出152.45元的申购价格。此外，招银理财共有4只产品参与申购，民生理财与南银理财也分别有1只产品出现在网下申购名单中。

　　银行理财能够直接以A类投资者身份参与网下打新，源于资本市场一项重要的制度变革。在此之前，银行理财长期被划为C类投资者，大多只能借道公募产品间接参与打新业务，配售比例偏低且流程繁琐，一定程度上制约了理财资金入市的积极性。

　　制度松绑的转折点出现在2025年初。当年1月，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确允许公募基金、商业保险资金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增，并在新股申购、上市公司定增、举牌认定标准等方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇，从顶层设计层面扫清了理财公司直接参与打新的制度障碍。随后，配套规则加速落地，证监会修订发行承销相关规则，首次将银行理财产品纳入IPO优先配售对象范围；沪深交易所同步明确银行理财公司的网下投资者主体资格，将银行理财产品划入A类配售对象范畴，理财资金就此获得与公募基金、社保基金同等的优先配售权。

　　制度红利释放后，理财公司参与新股申购的步伐明显加快，尤其在硬科技企业IPO中表现活跃，参与态势从早期单点试水逐步转向常态化布局。2025年11月，“国产GPU第一股”摩尔线程启动科创板网下发行，成为政策落地后理财资金直接参与硬科技打新的早期标杆。最终配售结果显示，宁银理财旗下6只产品合计获配约3.44万股，获配金额392.9万元；兴银理财旗下3只产品合计获配1.79万股，获配金额超200万元，两家机构均以A类投资者身份成功入围。

　　此后，理财公司的打新参与度持续提升，在长鑫科技科创板IPO中阵容进一步扩大。作为国产DRAM存储芯片龙头企业，长鑫科技网下配售结果显示，民生理财、南银理财、宁银理财、兴银理财等多家理财公司旗下共29只理财产品参与申购，最终合计获配454.4万股，获配金额3935.14万元。其中宁银理财共有19只产品中签，合计获配金额约2147万元，在参与的理财公司中位居首位；兴银理财、南银理财、民生理财分别有4只、2只、1只产品获配。

　　作为打新业务的积极参与者，宁银理财表示，将继续履行专业机构投资者的使命担当，持续深化对科技创新领域的资产挖掘与价值判断，引导理财资金配置于国家战略重点支持的硬科技领域，力争为投资者创造可持续回报，为国家科技自立自强与数字强国建设贡献力量。截至2026年7月，宁银理财累计直投参与沪深交易所76次新股申购，其中72次成功入围，入围率95%。

　　业内分析认为，理财资金加速参与网下打新，是多方共赢的制度安排。从资本市场层面看，银行理财资金规模庞大、期限相对稳定，其直接入市有助于壮大专业机构投资者队伍，优化投资者结构，增强市场内在稳定性。从支持科技创新角度看，理财资金重点投向硬科技领域新股，能够为高端制造、集成电路、人工智能等战略性新兴产业提供长期资本支持，助力科技自立自强。从理财行业自身发展看，网下打新为理财产品提供了新的收益增强渠道，有助于丰富“固收+”产品策略，提升净值化转型背景下的产品竞争力。

　　对于普通投资者而言，借道理财产品参与打新须具备理财产品净值化认知，理解产品风险和收益来源，并不应抱有短期投机心态。具体而言，可注意以下关键点和风险事项：一是需要关注理财产品风险等级与自身风险承受能力是否匹配；二是要关注产品锁定期设置或封闭运作安排，判断是否与自身资金使用规划相冲突；三是应知悉“曲线打新”的权益底仓波动和新股收益不确定性风险，切勿因打新概念而忽视产品的权益属性。